เบื้องหลังราคาน้ำมันปาล์มที่พุ่งสูงขึ้น: ปัจจัยกระทิงหลายประการ-การชุมนุมนี้จะคงอยู่นานแค่ไหน?
ตลาดน้ำมันที่บริโภคได้มีความคึกคักเมื่อเร็ว ๆ นี้พร้อมกับกระแสข่าวรั้น รายงานของคณะกรรมการน้ำมันปาล์มมาเลเซีย (MPOB) ท้าทายความคาดหวังที่เป็นลบ อินโดนีเซียประกาศแผนที่จะเพิ่มอัตราส่วนการผสมน้ำมันปาล์มในไบโอดีเซลเป็น 50%, USDA ปรับลดการคาดการณ์สำหรับพื้นที่ปลูกถั่วเหลืองของสหรัฐฯ และการพิจารณาคดีเบื้องต้นเกี่ยวกับมาตรการต่อต้านการทุ่มตลาด-ก็ได้ข้อสรุป การพัฒนาเชิงบวกเหล่านี้รวมกันเพื่อผลักดันให้เกิดการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในน้ำมันบริโภคหลัก 3 ชนิด ได้แก่ น้ำมันถั่วเหลือง น้ำมันปาล์ม และน้ำมันเรพซีด
ในช่วงสามวันที่ผ่านมา ภาคส่วนน้ำมันบริโภคดึงดูดเงินทุนไหลเข้าได้มากกว่า 3 พันล้านหยวน โดยน้ำมันปาล์มและน้ำมันเรพซีดได้รับความนิยมเป็นพิเศษ สัญญาน้ำมันปาล์มหน้าใหม่-ที่ 2601 ทะลุระดับ 9,500 หยวน/ตัน แตะระดับสูงสุดในรอบเจ็ดเดือนที่ 9,540 หยวน/ตัน อย่างไรก็ตาม การขึ้นราคาของน้ำมันเรพซีดหยุดลงเนื่องจากความกระตือรือร้นลดลงเร็วเกินไป และการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันปาล์มในช่วงกลางคืนก็ชะลอตัวลงเช่นกัน แล้วน้ำมันปาล์มจะฟื้นตัวได้นานแค่ไหน?
ก่อนอื่นเรามาดูที่ประเทศมาเลเซียกันก่อน สิ่งที่น่าประหลาดใจที่สุดของรายงาน MPOB ประจำเดือนนี้คือข้อมูลการบริโภค การบริโภคน้ำมันปาล์มในประเทศของมาเลเซียสูงถึง 480,000 ตันในเดือนกรกฎาคม เพิ่มขึ้น 6.6% ต่อเดือน-เมื่อ-เดือน สิ่งนี้ไม่เพียงแต่เกินกว่าการคาดการณ์ของสถาบันที่ 350,000–368,000 ตันเท่านั้น แต่ยังเพิ่มขึ้น 86% เมื่อเทียบเป็นรายปี-จาก-ปีที่ผ่านมา ซึ่งสร้างสถิติใหม่รายเดือน รายงานอย่างเป็นทางการเมื่อเดือนที่แล้วแสดงให้เห็นว่าการบริโภคในประเทศสูงกว่าค่าเฉลี่ย และในขณะที่หลายคนคาดว่าการบริโภคที่สูงนี้จะไม่ยั่งยืน ตัวเลขของเดือนกรกฎาคมไม่เพียงแต่ทรงตัวแต่ยังขยายตัวเพิ่มขึ้นอีก-จาก-ปีที่ผ่านมา
ในด้านการส่งออก การส่งออกน้ำมันปาล์มของมาเลเซียอยู่ที่ 1.309 ล้านตันในเดือนกรกฎาคม เพิ่มขึ้น 3.8% ต่อเดือน-จาก-เดือน แม้ว่าจะสูงกว่าการคาดการณ์ของตลาดเล็กน้อยที่ 1.3 ล้านตัน แต่ก็พลิกกลับแนวโน้มการลดลงที่คาดการณ์ไว้โดยผู้สำรวจการขนส่งรายใหญ่สามราย ด้วยการผลิตที่สอดคล้องกับการคาดการณ์ ทั้งการบริโภคภายในประเทศและการส่งออกเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ สินค้าคงคลังน้ำมันปาล์มของมาเลเซียเพิ่มขึ้นเพียง 4.02% ต่อเดือน-จาก-เดือนเป็น 2.11 ล้านตันในเดือนกรกฎาคม ซึ่งต่ำกว่าประมาณการของสถาบันที่ 2.25 ล้านตันอย่างมาก
โดยปกติแล้ว การบริโภคภายในประเทศของมาเลเซียถูกมองว่าเป็นรายการปรับปรุงคงเหลือ ซึ่งครอบคลุมทั้งการใช้อาหารและอุตสาหกรรม การบริโภคภายในประเทศที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญครั้งสุดท้ายเกิดขึ้นในไตรมาสที่สี่ของปี 2023 ในเวลานั้น การบริโภคอาหารเพียงอย่างเดียวไม่สามารถอธิบายปริมาณได้ และด้วยส่วนต่างราคาของ POGO (ส่วนต่างราคาระหว่างน้ำมันปาล์มและน้ำมันเบนซิน) ในระดับต่ำ การเก็งกำไรในตลาดมีศูนย์กลางอยู่ที่ผลกำไรไบโอดีเซล ส่งผลให้บริษัทโอลีโอเคมีของมาเลเซียต้องกักตุนวัตถุดิบในราคาต่ำ อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ปัจจุบันแตกต่างออกไป มาเลเซียไม่มีนโยบายใหม่ที่ส่งเสริมไบโอดีเซล และการแพร่กระจายของ POGO ค่อนข้างสูง ซึ่งในทางทฤษฎีจะลดแรงจูงใจให้บริษัทต่างๆ ผสมน้ำมันปาล์มเป็นไบโอดีเซล ดังนั้น ตลาดจึงสงสัยว่าการบริโภคที่สูงในเดือนกรกฎาคมอาจสะท้อนถึงการสะสมโดยผู้ใช้ปลายทางในประเทศ-ในมาเลเซีย ซึ่งอาจแสดงถึงอุปทานที่ซ่อนอยู่ การเติบโตของอุปสงค์ในประเทศจะยั่งยืนหรือไม่นั้นต้องรอติดตามกันต่อไป
ปัจจุบันการส่งออกน้ำมันปาล์มที่แข็งแกร่งกำลังหนุนความเชื่อมั่นของผู้ผลิตในการรองรับราคา จากข้อมูลจากผู้สำรวจการขนส่ง ITS, AmSpec และ SGS การส่งออกน้ำมันปาล์มของมาเลเซียในช่วงวันที่ 1-10 สิงหาคม เพิ่มขึ้น 65.3%, 23.3% และ 23.7% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในเดือนกรกฎาคม ข้อมูลรายละเอียดจาก ITS แสดงให้เห็นว่าความต้องการซื้อของอินเดียเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการส่งออก โดยมาเลเซียส่งออกน้ำมันปาล์มจำนวน 108,000 ตันไปยังอินเดียในช่วงครึ่งแรกของเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้น 79% ต่อเดือน-จาก-เดือน นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของภาษีส่งออกน้ำมันปาล์มของอินโดนีเซียในเดือนสิงหาคม ทำให้ผู้ซื้อบางรายเปลี่ยนมาใช้น้ำมันปาล์มของมาเลเซียเพื่อหลีกเลี่ยงต้นทุนที่สูงขึ้น
เนื่องจากการบริโภคสูงสุดตามฤดูกาลของอินเดียกำลังใกล้เข้ามาและก่อน-อุปสงค์ในสต๊อกดิวาลีคาดว่าจะเกิดขึ้นก่อนวันที่ 21 ตุลาคม ราคาน้ำมันปาล์มจึงมีแนวโน้มที่จะยังคงได้รับการสนับสนุน อย่างไรก็ตาม สิงหาคมถึงตุลาคมเป็นฤดูการผลิตน้ำมันปาล์มที่มีจุดสูงสุด ดังนั้นคำถามสำคัญคือเมื่อใดจุดเปลี่ยนสำหรับสินค้าคงคลังน้ำมันปาล์มของมาเลเซียจะเกิดขึ้น
เมื่อหันมาที่อินโดนีเซีย ช่วงนี้ประเทศนี้ก็มีความคึกคักเช่นกัน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อินโดนีเซียได้เพิ่มอัตราส่วนการผสมน้ำมันปาล์มในไบโอดีเซลอย่างต่อเนื่อง โดยปัจจุบันอยู่ที่ 40% (B40) ซึ่งเป็นนโยบายที่นำมาใช้ตั้งแต่ต้นปีนี้ เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา อินโดนีเซียย้ำแผนการเพิ่มอัตราส่วนการผสมเป็น 50% เริ่มปีหน้า ไม่ต้องสงสัยเลยว่าจะมีการเติมแง่ดีเข้าสู่ตลาด อย่างไรก็ตาม แผนนี้ไม่น่าจะดำเนินการทันทีในเดือนมกราคมปีหน้า เนื่องจากรัฐบาลจำเป็นต้องดำเนินการทดสอบเชื้อเพลิง B50 ใหม่ ซึ่งอาจใช้เวลานานถึงแปดเดือน
Bahlil Lahadalia รัฐมนตรีกระทรวงพลังงานของอินโดนีเซียระบุว่ามีการแจกจ่ายไบโอดีเซล B40 ประมาณ 6.8 ล้านกิโลลิตรในช่วงครึ่งแรกของปี ซึ่งบรรลุเป้าหมายครึ่งหนึ่งของเป้าหมายปี 2568 ที่ 13.5 ล้านกิโลลิตร ก่อนหน้านี้สมาคมผู้ผลิตเชื้อเพลิงชีวภาพแห่งอินโดนีเซียประเมินว่าการใช้น้ำมันบี 50 อย่างเต็มรูปแบบสามารถเพิ่มความต้องการน้ำมันปาล์มต่อปีเป็น 19 ล้านกิโลลิตร ซึ่งสูงกว่าแผนการกระจายน้ำมันปาล์มในปีนี้ที่ 15.6 ล้านกิโลลิตรอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะเพิ่มการบริโภคน้ำมันปาล์มในประเทศอย่างมาก
นอกเหนือจากนโยบายไบโอดีเซลแล้ว อินโดนีเซียยังเน้นย้ำในสัปดาห์นี้ถึงความมุ่งมั่นในการควบคุมตลาดน้ำมันปรุงอาหารในประเทศผ่านนโยบายภาระผูกพันในตลาดภายในประเทศ (DMO) ซึ่งสนับสนุนราคาน้ำมันปาล์มเพิ่มเติม นโยบาย DMO กำหนดให้ผู้ผลิตขายผลิตภัณฑ์บางส่วนของตนในราคาควบคุมในตลาดภายในประเทศเพื่อขอรับใบอนุญาตส่งออก เจ้าหน้าที่จากกระทรวงการค้าเปิดเผยเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมาว่า ผู้ผลิตได้รับคำสั่งให้รักษาระดับ DMO ไว้ที่ 175,000 ตันต่อเดือนจนถึงสิ้นปี เพื่อให้แน่ใจว่ามีน้ำมันปรุงอาหารในประเทศเพียงพอและรักษาเสถียรภาพราคา
ในเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว อินโดนีเซียได้ขึ้นเพดานราคาน้ำมันปาล์มภายใต้กฎ DMO และลดเป้าหมายรายเดือนจาก 300,000 ตันเป็น 250,000 ตัน แต่นโยบายดังกล่าวมีผลกระทบต่อตลาดอย่างจำกัดในขณะนั้น นอกจากนี้ ในทางปฏิบัติ ข้อกำหนด DMO ของอินโดนีเซียมักมีความท้าทายในการปฏิบัติตาม ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าตั้งแต่เดือนเมษายนถึงเดือนมิถุนายนปีนี้ ผู้ผลิตขายน้ำมันปาล์มโดยเฉลี่ย 157,500 ตันต่อเดือนผ่านทาง DMO ซึ่งต่ำกว่าความคาดหวังของรัฐบาล
การเปลี่ยนความสนใจไปที่ประเทศจีน ข้อเสนอของบริษัทจากผู้ผลิตทำให้ต้นทุนการนำเข้าน้ำมันปาล์มอยู่ในระดับสูง แม้ว่าอัตรากำไรจากการนำเข้าจะดีขึ้นบ้าง แต่ผู้นำเข้ายังคงระมัดระวังโดยมีเพียงการซื้อเป็นระยะๆ แรงกดดันด้านอุปทานน้ำมันปาล์มในประเทศโดยรวมสามารถจัดการได้ ซึ่งสนับสนุนการเบิกจ่ายสินค้าคงคลังเพิ่มเติม จากข้อมูลการติดตามผลจาก China Grain and Oils Business Net ณ สิ้นสัปดาห์ที่ 32 สินค้าคงคลังน้ำมันปาล์มในประเทศทั้งหมดอยู่ที่ 543,000 ตัน ลดลง 6,000 ตันจาก 549,000 ตันในสัปดาห์ก่อน
อย่างไรก็ตาม การกลับตัวของราคาอย่างรุนแรงระหว่างน้ำมันถั่วเหลืองในประเทศและน้ำมันปาล์มยังคงระงับการใช้น้ำมันปาล์ม โดยจำกัดความต้องการต่อความต้องการที่จำเป็น และชะลอการสะสมสินค้าคงคลังตามฤดูกาล โชคดีที่ช่วงหลัง-ถึง-ช่วงเปิดเทอมและช่วง-เทศกาลฤดูใบไม้ร่วงและวันหยุดวันชาติที่กำลังจะมาถึง คาดว่าจะค่อยๆ เพิ่มอุปสงค์ของอาคารผู้โดยสาร
โดยสรุป ในระยะสั้น ฟิวเจอร์สน้ำมันปาล์มต้าเหลียนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงสนับสนุนจากรายงาน MPOB ที่ดีกว่า-ที่คาดไว้- และแผนไบโอดีเซล B50 ที่เสริมความแข็งแกร่งของอินโดนีเซีย ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังของการนำเข้าวัตถุดิบที่มีข้อจำกัดและต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้น กำลังสนับสนุนตลาดน้ำมันเรพซีดและน้ำมันถั่วเหลือง ซึ่งจะช่วยผลักดันอนาคตน้ำมันปาล์มให้สูงขึ้นใหม่
จากมุมมองพื้นฐาน แม้ว่าฤดูการผลิตน้ำมันปาล์มแบบดั้งเดิมจะยังคงดำเนินต่อไป แต่แรงกดดันด้านอุปทานจากผู้ผลิตยังคงสามารถจัดการได้ ทั้งอินโดนีเซียและมาเลเซียต่างก็สนับสนุนราคาในขณะที่ขาย และข้อมูลการส่งออกที่แข็งแกร่งก็ช่วยหนุนความเชื่อมั่นของตลาด เนื่องจากการบริโภคสูงสุดแบบดั้งเดิมของอินเดียกำลังใกล้เข้ามาและการขาดแคลนน้ำมันบริโภคอย่างมีนัยสำคัญ ความต้องการเก็บสต็อกก่อน-ดิวาลีคาดว่าจะช่วยสนับสนุนราคาน้ำมันปาล์มระหว่างประเทศ การสนับสนุนต้นทุนการนำเข้าที่แข็งแกร่งของจีนบ่งชี้ว่าการขึ้นราคาน้ำมันปาล์มยังไม่สิ้นสุด
ในไตรมาสที่สี่ ผู้ผลิตจะเข้าสู่ภาวะชะลอตัวของการผลิตตามฤดูกาล ขอบเขตของการดีดตัวครั้งต่อไปจะขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพความต้องการที่แท้จริง
หมายเหตุสำคัญ: ข้อมูลในบทความนี้มีที่มาจากสื่อที่เปิดเผยต่อสาธารณะ แม้ว่าเราจะพยายามทุกวิถีทางเพื่อให้มั่นใจในความถูกต้อง ความน่าเชื่อถือ ความทันเวลา และความสมบูรณ์ของเนื้อหา แต่ไม่มีการรับประกันทั้งโดยชัดแจ้งหรือโดยปริยาย มุมมองและข้อมูลที่เผยแพร่ในที่นี้มีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนสำหรับบุคคลใดๆ การซื้อขายฟิวเจอร์สเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่สำคัญและผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น โปรดใช้ความระมัดระวังในการเข้าร่วม เราต้องขออภัยในความไม่สะดวกที่เกิดขึ้น และขอขอบคุณสำหรับความเข้าใจและความร่วมมือของคุณ!